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电力行业主题研究:聚焦皇冠足球比分改革.pdf

文档引见:

建立互信关系调查成绩报告单

2017 年 7 月 21 日

提出调查

聚焦皇冠足球比分变革

观念聚焦

目的 P/E (x)

股本权益评级价钱 2017E 2018E

桦甸国际电力值得买的东西提议 保举 4.94 12.0 6.7

7 月 10 日,国有企业变革亲身参与交流会在现在称Beijing传唤。往年半载很,华能国际电力公司 保举 6.78 11.6 7.5

2017 年 7 国有企业变革的首要范围经过是电力产业 保举 3.45 14.1 7.8

瞩望更多的关怀。。在这份成绩报告单中,国有企业的变革可能性是奇纳河的 保举 3.78 11.4 7.8

对权力的假装停止了辨析。,同时,经过参考材料辨析总结了相干亲身参与。。华润电力公司 保举 17.70 9.6 7.5

眼前,笔者提议发电机关的评级作为本人总效果。。辩护笔者保举的定单,

桦甸国际电力公司、大唐发电与华能国际电力。

说辞

从神召角度看,笔者置信发电公司的依照是可望的。、

去杠杆化和晋级 ROE。这将适合电力盘问和电力变革的新变态。

供给正面变革。。理由笔者的辨析,得五分幂群的总效果

合抱有希望的使升级各省的市集集合率至 20~50%,电力产业供给

正面变革,不变的有效,减少市集交易价钱津贴。

并经过电力产业的开展历史和,笔者看见

首要体现在以下各自的方位:(1)环形物公司合,防止同神召的竞赛,它首要关涉产业设备。

公司层面将有必然假装;2)能解决层推选

参照原股票上市的公司其正中鹄的一部分参量的假装(SU),净资产与上海和深圳300 中金电力

3)缺少分钟的并购买价语句。,已经假设股本权益换上衣服股本权益, 115

易,A+H 股本权益具有相等的数量的估值乘数。。 110

%)
(
105
获利预测与估值的绝对价钱
100
笔者遵守报酬期望不变的。。
95
2016-07 2016-10 2017-01 2017-04 2017-07
风险相干调查成绩报告单
国有企业变革比期望慢。•电力,新能源| 6 每月一次电力材料:放慢第二次夸张的行动或形象盘问,前进电力盘问
长减速()
取暖用煤发电机组河南发电价钱的下跌 分钟/一度电,高于期望
()
两种出口港或取缔出口煤炭。, 短期负面影响
()
取暖用煤机组的电价已隐蔽的前进。,振幅比期望好。
•电力,新能源| 5 每月一次电力材料:水电开快车持续放慢,迎峰态夏提
预热功率的减速增长
火电厂脱硫脱硝价钱可能性使萧条
材料起源于:Wan de通信、彭博资讯、中金公司调查部
刘建骥
触摸辨析员
jiani.liu@ chao.ji@
SAC 身份证号码:S000 80117010012 SAC 身份证号码:S00 805153000
SFC CE Ref: BFA993
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中金公司调查部 2017 年 7 月 21 日

一览表
奇纳河权力:电力变革和供给正面变革下的国企变革........................................................................... 4
成绩 1:国企变革对股票上市的公司的假装............................................................................................ 10
成绩 2:国企变革正中鹄的已确定的确实性............................................................................................... 13
成绩 到何种地步3:股票上市的公司的买价? ............................................................................................ 15
齿顶:五大发电环形物分钟引见.................................................................................................... 17
奇纳河华能环形物公司................................................................................................... 满足的出生于厦门网。请选定出处。

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